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中金发布盘考呈报称，看守康师父控股（00322）“跑赢行业”评级，基本看守24/25年盈利预测，引入26年收入/盈利预测850/44亿元，见地价12港元，公司24年股息率7%。该行瞻望公司2024年收入807亿元kaiyun中国官方网站，同比+0.3%，净利润36亿元，同比+15.5%，剔除一次性钞票活化收益后净利润同比增速超20%；对应2H24收入同比-0.1%，净利润同比+16%，该行预测公司功绩或好于市集预期。
中金主要不雅点如下：
料2H24收入阐扬自若，面及饮料业务4Q24或呈好转趋势。
凭据该行草根调研，2H24公司简洁面业务同比有望握平，7月公司完成经典系列居品升级和提价，3Q受此影响简洁面销量及份额下滑，4Q在低基数下有望归附同比正增。饮料收入受3Q天气、竞争等影响阐扬疲弱，4Q有望归附同比正增，举座2H24饮料收入同比或仍有小幅下滑，其中茶饮保握较好增长，水和果汁或仍有所下滑，碳酸阐扬自4Q24起有望在低基数下回暖。该行瞻望全年公司收入同比基本握平，虽略弱于公司年中带领，但推敲公司简洁面及饮料业务均有提价、饮料行业竞争加重等要素，全年收入阐扬较为自若。
2H24利润率同比升迁幅度或好于预期。
受益于提价、资本利好及居品结构升迁等多伏击素，2H24公司毛利率同比升迁幅度或有望好于预期，该行瞻望2H24简洁面、饮料毛利率区别同比升迁2.1/2.6ppt，幅度均有望好于上半年。出于爱戴市占率推敲，2H24销售用度率或同比有小幅升迁，处理用度率同比或看守踏实。报上层面2H24公司净利率同比或升迁0.4ppt傍边，推敲2023年公司录得约4亿一次性出售钞票收益，全年中枢净利率同比升迁幅度有望接近1ppt，全年利润瞻望36亿元，好于年中带领及市集预期。
2025年棕榈油价钱扰动或有限，眷注公司永久利润率升迁权术。
4Q24以来受制于印尼、马来西亚棕榈油供给要素影响棕榈油价钱出现清亮上行，现时价钱较2024年前3季度涨幅达30%，公司近期股价回调部分由于市集担忧棕榈油价钱上行对公司利润率同比升迁幅度变成扰动。该行以为此影响或有限，行业性资本上行或有望缓解行业竞争及促销力度，此外公司有望通过居品结构改善、配方微调等要素平抑部分资本压力，同期纸箱、PET、白砂糖价钱4Q24环比走弱，有望缓解举座资本压力。推敲公司永久升迁利润率见地矍铄，该行瞻望25年利润率同比升迁趋势有望陆续，饮料板块利润率同比升迁幅度或好于简洁面。举座看，公司基本面阐扬端庄，利润率同比升迁具备较大空间，股息率具备眩惑力，该行看好公司永久投资价值。
风险
原材料价钱大幅升迁，需求疲弱，竞争加重。
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